¿Por qué pierden mis Fondos si son de Renta Fija?

¿Por qué pierden mis Fondos si son de Renta Fija?

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Cuando tienes un Fondo de Inversión de Renta Variable ya sabes que puedes sufrir pérdidas -sobre todo a corto plazo y en períodos de elevada volatilidad–  pero cuando te has metido en un Fondo de Inversión de Renta Fija porque el plazo ya no pagaba nada y confiando en que nunca ibas a perder, no entiendes cómo es posible que tus ahorros caigan en picado, y te preguntas asustado ¿Por qué pierden mis Fondos si son de Renta Fija?.

 

Los Fondos de Renta Fija (en su variante total o mixta) han sido uno de los grandes refugios para los ahorradores muy conservadores, que han acabado aquí más por falta de opciones que por gusto personal. Y esto no es peccata minuta, ya que en España hay unos 74.822 millones de euros en estos fondos, lo que representa un 30 % del total. (Pincha aquí si quieres acceder al Informe de Marzo del 2020 de Inverco).

 

Veamos pues cuáles son las causas que hacen que nuestros Fondos de Renta Fija no sean siempre un refugio «tan seguro».

 

 

Causas que provocan bajadas en la Renta Fija

⇒ La subidas del tipo de interés

⇒ El aumento de la prima de riesgo

⇒ El mercado se rompe

 

 

 

SUBIDAS DEL TIPO DE INTERÉS

 

Riesgo interes renta fija

 

Hay una regla no escrita que rige la relación entre los tipos de interés y la renta fija, y que dice que Si los tipos de interés suben, la Renta Fija baja. 

 

– ¿Eh? ¿Cómo? Pero si los tipos de interés estaban rozando mínimos históricos, ¿Cómo es que es que mis fondos de renta fija no suben?

 

Porque cuando se habla de «tipo de interés» no se habla del Euribor -el tipo de interés que todo pequeño ahorrador conoce por la televisión y cómo no, por su hipoteca- sino del tipo de interés de la Renta Fija. 

 

 

Recordemos un minuto qué es la Renta Fija

 

Renta fija, la gran desconocida

La Renta Fija es DEUDA emitida por el Estado y las Empresas Privadas para financiarse. Es como un préstamo,  sólo que no se pide a una entidad financiera -como la hipoteca o el préstamo del coche- sino a los inversores, quienes a cambio de «prestar su dinero» reciben un título de Deuda: Letras, Bonos, Obligaciones, Pagarés de Empresa…

 

Mediante este título de Deuda el emisor (el Estado o la empresa) se compromete a devolver el dinero al inversor a un plazo determinado, pagándole además un tipo de interés por ello. Del mismo modo, éste podrá decidir tener el título hasta su vencimiento o ponerlo a la venta tiempo después, obteniendo por él un importe superior o inferior a lo que le costó.

 

En realidad la Renta Fija se asemeja mucho al mercado de valores, ya que cuando compras acciones tienes la opción de quedártelas o venderlas, y si te las quedas y quieres saber lo que valen, tan sólo miras su cotización en el mercado.

 

En cualquier caso, mejor lo vemos con un ejemplo, 

fondos renta fija

 

Supongamos que el gestor del Fondo de Inversión Mi pequeño Ahorrador RF FI  compró en agosto del 2019 Obligaciones del Estado a 10 años al 0,27 % y el mercado ofrece hoy esas obligaciones al 0,72 %. 

 

Si en el mercado hoy estas obligaciones están al 0,72 % y las que el fondo ya posee están al 0,27 %, caso de que queramos venderlas nadie las querrá, y si las quieren será por un precio muy inferior al que costaron. Las vendamos o no, lo que está claro es que ahora valen mucho menos.

 

Cabe preguntarse entonces: ¿Por qué pierde el fondo si el gestor no vende las obligaciones en ese momento y sigue cobrando por ellas un 0,27 % de tipo de interés anual?

 

Pues porque al igual que con las acciones, no se trata de vender o no los títulos en este mismo instante, sino de calcular cuánto valdrían si se «liquidaran» por completo en ese momento. De ahí que al valor de las participaciones de un fondo de inversión se le conozca como «valor liquidativo».

 

Por tanto, cuando los tipos de interés suben, los títulos de Renta Fija que tiene el fondo valen menos, provocando que el valor liquidativo de las participaciones que tiene el fondo caiga.

 

 

PRIMA DE RIESGO

Prima de riesgoLa prima de riesgo es la diferencia entre el tipo de interés que tiene que pagar un emisor de deuda frente al tipo de interés que tiene que pagar otro emisor de deuda al que se le considere totalmente solvente. Es decir, es el tipo de interés que paga «de más» el primero frente al segundo.

 

Pongamos un ejemplo,

 

prima de riesgo

Vemos en la televisión el anuncio de un banco que ofrece préstamos para comprar un coche al 3 % de tipo de interés, y como queremos comprarnos uno, nos acercamos a la sucursal.

Cuando nos ponemos a hablar sobre el tema con el asesor éste nos empieza a hacer preguntas: que cuánto ganamos, que si estamos fijos o no, si tenemos vivienda, más préstamos e incluso si somos muchos en casa.

 

No es que sienta un interés muy especial por nuestra vida personal, aunque quien sabe, lo que está claro es que está evaluando nuestra capacidad de pago, es decir, la probabilidad de que podamos o no devolver el dinero.

 

El caso es que al final nos ofrece el préstamo al 4,50 % y le decimos que en el anuncio estaba al 3 %, pero nos argumenta que en nuestra situación no lo puede bajar -la verdad es que todavía pagamos la hipoteca, el préstamo del otro coche, el cole de los críos y yo estoy con reducción de jornada, así que nos parece bien-.

 

¿Qué ha pasado aquí? Pues que nos ha aplicado una «prima de riesgo» del 1,50 %.

 

Prima de riesgo o Riesgo país

 

Riesgos Renta Fija

Sin embargo, a nivel general, cuando en los medios se habla de prima de riesgo en realidad se habla del riesgo país, que no es otra cosa que la diferencia entre el tipo de interés que paga un país (en este caso España) al emitir deuda pública, frente a la diferencia del tipo de interés que paga Alemania, que es el país que en la Unión Europea se considera más seguro.

 

Por tanto, cuando hablamos de la prima de riesgo española nos referimos a la diferencia (en puntos básicos) entre el tipo de interés que se paga por el bono español a 10 años frente al tipo de interés que se paga por el bono o bund alemán a 10 años.

 

Lo lógico es que si España va bien la prima de riesgo sea baja, ya que la capacidad de nuestro país para hacer frente al pago de su Deuda Soberana será buena. Por desgracia, cuando las cosas no van bien la prima de riesgo se dispara, ya que existen más dudas sobre nuestra solvencia.

 

De hecho a día de hoy la prima de riesgo española es de unos 130 p.b., ya que el tipo de interés del bono español a 10 años es del 0,716 %, frente al Alemán que está al -0,589 %. (Fuente: expansión)

 

¿Y todo esto qué tiene que ver con los fondos de Renta Fija?

Deuda Soberana

Pues todo, ya que cuando un Estado o una empresa emite DEUDA, si su capacidad para devolver el dinero que se le presta no es muy buena, deberá ofrecer un tipo de interés muy alto para que se la compren, por lo que al mercado saldrá Deuda nueva a un tipo de interés más alto.

 

Y ya hemos visto lo que pasa con los fondos de renta fija si los tipos de interés suben, que la valoración de sus participaciones baja.

 

En realidad esto son ideas generales, ya que para saber al detalle el «por qué mi fondo de renta fija cae» habría que desgranar el tipo de inversiones del mismo: ver si tiene renta fija a corto plazo o a largo plazo, si es pública o privada, si tiene high yield o si invierte en este u otro país.

 

 

EL MERCADO SE ROMPE

crisis

 

Cuando se dice que «el mercado se rompe» o que «el mercado está roto» significa que hay una enorme falta de liquidez, debida a un impacto brutal de algún tipo, como ha sucedido con el COVID19.

 

Esta situación obliga a que los gestores de los fondos se muestren más conservadores tanto para proteger el patrimonio del fondo -cambiando deuda corporativa por deuda pública, vendiendo deuda a más largo plazo para comprarla a más corto, saliendo de los high yield… – como para atender la fuerte demanda de salidas que hagan los partícipes.

 

La fuerte huída de los fondos de Renta Fija

 

Huida fondos

No podemos olvidar que el miedo rige muchas de nuestras decisiones de inversión, y en una situación importante de crisis una parte de los ahorradores más conservadores huyen de los fondos, prefiriendo sacar su dinero para dejarlo en cuenta corriente o en el peor de los casos, debajo del colchón.

 

 

Por suerte los inversores de Renta Variable soportan mejor la volatilidad, ya que lo llevan de serie. Pero un ahorrador que se ha convertido en inversor muy a su pesar, como ha pasado los últimos años con las caídas de tipos, no tiene cuerpo para aguantar estas tensiones y acaba rindiéndose, provocando que la oleada de pérdidas sea incluso mayor.

 

Además las empresas y empresarios que han visto caer sus ventas en picado necesitan dinero para hacer frente a sus pagos, por lo que pese a ser inversores más experimentados y tener más templanza para aguantar las caídas, se ven obligados a salir para disponer de dinero contante y sonante.

 

Si la oferta de títulos de renta fija es alta porque todo el mundo quiere vender, y la cosa está difícil porque nadie quiere comprar, no hay equilibrio entre oferta y demanda y por tanto «el mercado se rompe».

 

 

CONCLUSIÓN

 

Los fondos de inversión ante una situación de crisis soportan mayores salidas de dinero, que afectan más a los fondos de renta fija que a los de renta variable, por ser sus partícipes en líneas generales, mucho más conservadores.

 

Si a ello unimos el hecho de que por la situación económica los tipos suben, y que ante una mayor probabilidad de impago los emisores de nueva deuda se ven obligados a ofrecer mejores condiciones a sus compradores, nos encontramos ante una mayor caída de los valores liquidativos de la que cabría esperar.

 

Y nuestra mejor defensa no es salir, aunque en parte pueda serlo, sino hacer las cosas bien desde el principio. Debemos conocer mejor cómo funcionan los mercados financieros, responder adecuadamente a los test de idoneidad para adecuar nuestra cartera a nuestro perfil de inversión, participar de nuestras decisiones y sobre todo, sobre todo, aumentar nuestros conocimientos.

 

Un saludo,

 

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Qué es la Deuda Pública

Qué es la Deuda Pública

Deuda Publica

 

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La Deuda Pública o Deuda Soberana es lo que «debe» el Estado (Administración Central, Comunidades Autónomas, Corporaciones Locales y la Seguridad Social) a particulares, empresas, instituciones e incluso a otros países, es decir, es el dinero que éste necesita para poder pagar todos sus gastos cuando le pasa lo que a nosotros, que no le llega con lo que gana.

 

Para que nos hagamos una idea la Deuda Pública en España a 31.12.2019 ascendió a 1.188.862 Millones de euros, nada más y nada menos que un 95,50 % del PIB. (Nota de prensa del 31.03.2020 del Banco de España)

 

Y claro, si al Estado no le llega con los ingresos que obtiene -mayormente por la vía de nuestros impuestos- para pagar los gastos que soporta -educación, sanidad, pensiones, desempleo… etc.-  de algún lado tendrá que sacar los casi 1.200.000 Millones de euros que le faltan…

 

Así que veamos,

 

¿Cómo se financia el Estado?

 

Tesoro Publico

 

El Estado se financia a través de tres vías diferentes,

 

Utiliza el efectivo y los depósitos que ahorradores, empresas, instituciones y entidades financieras tienen en las cuentas del Banco de España (4.876 Millones de euros)

Pide préstamos (152.961 Millones de euros)

Emite títulos valores (1.031.024 Millones de euros)

Fuente: Deuda según el PDE del Banco de España

 

Como podemos ver la tercera opción, la de emitir títulos valores, es la más importante, por eso cuando se menciona la Deuda Pública no siempre se habla de lo que el Estado debe en total sino de los títulos valores que éste tiene en el mercado, también conocidos como RENTA FIJA PÚBLICA.

 

 

El Tesoro

 

 

El encargado de gestionar la tesorería del Estado y por tanto quien se ocupa de emitir los títulos valores de éste es el Tesoro Público.

 

El funcionamiento de un título valor es en cierto modo como el de un préstamo,

 

Tenemos al emisor del título, en este caso el Estado, y que en un préstamo sería la figura del prestatario, el que lo pide.

Está el comprador del título, los particulares, empresas, entidades financieras e inversores varios, y que en un préstamo sería el prestamista, el que lo concede.

Se determinan las condiciones, es decir, el importe, la duración, el tipo de interés y la forma de pago.

Y se estudia la garantía de pago, que en este caso es la del propio Estado.

 

Y como a cualquier préstamo, en función de sus condiciones se le reconoce por un nombre concreto, en este caso por Letras del Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones del Estado, al igual que a los préstamos se los conoce por préstamos hipotecarios, préstamos personales, préstamos pignorados… etc.

 

Las Letras, los Bonos y las Obligaciones son los únicos títulos valores que emite el Estado y todos tienen una cosa en común, que se amortizan al vencimiento, es decir, que el inversor que compra el título recupera su dinero al final.

 

Veámoslos con más detalle.

 

Letras del Tesoro

 

Deuda Publica

 

 

Las Letras del Tesoro son valores de Renta Fija a corto plazo ya que su vencimiento va desde los 3 meses hasta los 12 meses, pasando también por los 6 meses y los 9 meses. Su valor nominal es de 1.000 €.

 

Su particularidad es que se emiten «al descuento», lo que significa que el comprador de la letra, el que le presta el dinero al Estado, no tiene que pagar íntegramente los 1.000 € cuando compra la letra, sino que le paga menos porque se descuenta por anticipado los intereses que va a cobrar.

 

Veamos un ejemplo muy sencillo,

 

Letra del Tesoro a 1 año a un tipo de interés del 3 %. 

  • Valor nominal de la Letra: 1.000 €
  • Intereses: 30 €
  • Comisiones de compra: 1,50 €
  • Precio de compra de la Letra: 970 €
  • Importe a recibir al vencimiento: 998,50 €

 

En este ejemplo podemos ver que cuando compramos una letra de 1.000 € en realidad no pagamos este mismo importe sino algo menos, ya que los intereses a cobrar se descuentan de lo que prestamos.

 

Sin embargo este caso no es nada representativo ya que hoy en día las Letras del Tesoro se emiten con intereses negativos y aunque parece algo extraño, es el comprador de letra quien paga por prestar dinero.

 

Veamos un ejemplo mucho más real:

 

Letra del Tesoro a 12 meses, a un Tipo de Interés medio del -0,50 %.

  • Valor nominal de la Letra: 1.000 €
  • Intereses: 5,05 €
  • Comisiones de compra: 1,50 €
  • Precio de compra de la Letra: 1.005,05 €
  • Importe a recibir al vencimiento: 998,50 €

 

En este caso podemos ver más fácilmente que cuando compramos la letra además pagamos los intereses, y que cuando ésta venza recibiremos el nominal de la letra menos las comisiones.

 

Nota: En los ejemplos no se ha tenido en cuenta el depósito previo que debe realizarse para la compra, ya que el objetivo no es otro que entender el funcionamiento y no realizar un ejemplo exacto. Si así se desea se puede consultar el  Simulador de inversión del Tesoro.

 

 

Bonos del Estado

 

Bonos del Estado

 

Los Bonos del Estado son valores de Renta Fija a medio y largo plazo, ya que vencen a 3 y 5 años. Su valor nominal es de 1.000 €. Pagan los intereses de forma periódica, lo que se conoce por «cupón», y lo hacen una vez al año.

 

Veamos un ejemplo,

 

Bono del Estado a 3 años, a un Tipo de Interés del 2 %.

  • Valor nominal del Bono: 1.000 €
  • Intereses (Cupón): 20 €/ año
  • Comisiones de compra: 1,50 €
  • Precio de compra del Bono: 1.000 €
  • Importe a recibir al vencimiento: 998,50 €

 

En este ejemplo podemos ver que cuando compramos un bono pagamos 1.000 € y recibimos los intereses -el cupón-  una vez al año, hasta que el último año además tenemos también de vuelta nuestros 1.000 €.

 

Sin embargo este caso no es nada representativo ya que a día de hoy los bonos se emiten con intereses negativos, y aunque es una situación muy rara, la verdad es que ahora es el inversor el que además de prestar el dinero, paga por hacerlo.

 

Veamos un ejemplo mucho más real:

 

Bono del Estado a 3 años, a un Tipo de Interés medio del -0,42 %.

  • Valor nominal del bono: 1.000 €
  • Intereses: -13,20 €
  • Cupón: 0 %
  • Comisiones de compra: 1,50 €
  • Precio de compra del bono: 1.013,20 €
  • Importe a recibir al vencimiento: 998,50 €

 

Si nos fijamos podemos comprobar cómo los bonos, cuando cotizan con tipo negativo en el mercado, funcionan como las letras, recibiendo un cupón del 0 %.

 

Nota: En los ejemplos no se ha tenido en cuenta el depósito previo que debe realizarse para la compra, ya que el objetivo no es otro que entender el funcionamiento y no realizar un ejemplo exacto. Si así se desea se puede consultar el Simulador de inversión del Tesoro.

 

Obligaciones del Estado

 

Renta fija

 

Las Obligaciones del Estado son valores de Renta Fija a largo plazo, ya que vencen a 10, 15, 30 y 50 años. Pagan los intereses de forma periódica, lo que se conoce por «cupón», y lo hacen una vez al año. Su valor nominal es de 1.000 €.

 

Su funcionamiento es exactamente igual que los bonos, con la única diferencia del plazo.

 

Veamos un ejemplo real:

 

Obligación del Estado a 30 años, a un Tipo de Interés medio del 2,70 %

Valor nominal de la obligación: 1.000€
Intereses: 810 €
Cupón: 27 € / año
Comisiones de compra: 0,90 € / año
Precio de compra del bono: 1.349,11 €
Importe a recibir al vencimiento: 998,47 €

 

Nota: En el ejemplo no se ha tenido en cuenta el depósito previo que debe realizarse para la compra, ya que el objetivo no es otro que entender el funcionamiento y no realizar un ejemplo exacto. Si así se desea se puede consultar el Simulador de inversión del Tesoro.

 

 

Otras cuestiones interesantes sobre la Deuda Pública

 

Los tipos de interés a los que se negocia la Deuda Pública sirven como referencia para tomarle el pulso al mercado, sobre todo en el medio y largo plazo.

 

Por ejemplo, si  quieres pedir un préstamo a 10 años para reformarte la vivienda y te ofrecen un tipo de interés fijo y otro variable, puedes utilizar la referencia del tipo de interés de las obligaciones del Estado para hacer una comparación y tomar la decisión que consideres mas acertada. 

 

 

La Deuda Pública se puede adquirir directamente en el Tesoro (elijo.tesoro.es) y también a través de intermediarios financieros que ofrecen, además de la inversión tradicional (Letras del Tesoro,  Bonos y Obligaciones), la versión REPO, los títulos pero con pacto de recompra.

 

Esta segunda opción da mayor liquidez a la inversión, aunque las comisiones de compra son también mayores.

 

Del mismo modo se puede invertir en Renta Fija Pública comprando el título o adquiriendo participaciones de un fondo de inversión que tenga títulos de Renta Fija Pública.

 

criptomonedas

Por ejemplo, si compras un bono a 3 años en el Tesoro, deberás esperar al vencimiento para recuperar tu dinero, pero si inviertes en un Fondo de Inversión que tenga bonos a 3 años, podrás salir del fondo cuando quieras.

 

Los tipos de la Deuda Pública se usan también como referencia para valorar la parte de Renta Fija Pública de muchas inversiones, como es el caso de los Fondos de Inversión.

 

Si los tipos de la Renta Fija suben, los fondos bajan, y si los tipos de la Renta Fija bajan, los fondos suben. 

 

 

 

Un saludo,

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